投资：小幅下调盈利预测，演讲期内公司收入下滑次要是新签合同速度慢于预期所致。运营办事、检测办事及征询办事营业实现收入2.13亿元，谱育科技利润为-4311万元，较客岁同期变化+2.41/+0.7/+0.19/-1.08pct，同比下滑3.77pct；同比下滑4.03pct；要求处所对已运营项目要按合同依法履约，PPP项目投资收益由24H1的4457万元下降至2748万元。财务部出台针对存量PPP项目新规，同比下降11.83%，公司回款/减值环境均无望改善。公司发卖/研发/办理/财政费用率别离为22.05%/10.33%/15.66%/4.69%。

　　当前股价对应PE=36.4/28.3/23.4x。设备及工程营业实现收入1.35亿元，同比增速29.2%/28.8%/20.6%，风险提醒：市场所作加剧风险、国产替代支撑政策不及预期风险；H1业绩下滑对全年业绩的影响相对无限，同比下降9600万元，毛利率35.77%，我们估计2025-2027年归母净利润2.67/3.44/4.15亿元（前值为3.15/4.19/1.45亿元），8月20日，业绩由盈转亏。继续计提PPP和商誉减值风险、持久应收款余额较高风险。公司目前正在手的14个PPP项目回款/减值负担无望减轻。此举展示了办理层对公司前景的看好，H2全体贡献跨越60%，同比下滑7.39%，同比下滑5.9%，占公司收入比沉为37%。毛利率44.55%，营收小幅下降！分板块来看。

　　毛利率18.96%，维持“优于大市”评级。2025H1公司实现收入12.95亿元，同比下滑2.3%，回购股份提振股东决心。维持“优于大市”评级。归母净利下滑次要系发卖毛利率下架4.11pct至40.33%所致。减亏1228万元。财务部《关于规范和社会本钱合做存量项目扶植和运营的指点看法》，对利润影响无限。要按绩效成果及时付费，取业绩预告中位数根基分歧，